投資会社の株って買う意味あるの？ソフトバンクGを例に、コストとNAVから考えてみた

こんにちは、ともやんです。

NISAをはじめると、最初はほぼ全員がインデックスファンド一択になると思います。私もそうでした。

でも少し慣れてくると、こんな疑問が出てきませんか？

「ソフトバンクGみたいな会社の株、なんか面白そうだけどどうなんだろう」

「プロが投資してくれる会社に丸投げしたほうが楽じゃないの？」

今回はそのモヤモヤを、「投資会社に投資するってどういうことか」という視点で整理してみます。

投資会社の株を買うとはどういうことか

まずざっくり整理すると、ソフトバンクグループ（以下SBG）のような会社は、自分でモノを作ったりサービスを提供したりしているわけではありません。

他の会社に投資して、その成長で利益を出す「投資持株会社」です。

つまりSBGの株を買うということは、SBGが保有しているARM（半導体設計）、ビジョンファンド（スタートアップ群）、OpenAI（生成AI）などの資産に、まとめてベットするようなイメージです。

「孫正義さんが目利きした会社群に、まるっと乗っかれる」と言うと、なんか魅力的に聞こえますよね。

投資会社を理解するうえで、「NAV（ナブ）」という言葉を知っておくと便利です。

NAVとは「Net Asset Value」、つまり会社が持っている資産を全部足し合わせた純資産価値のことです。

普通に考えると、株の時価総額 ≒ NAVになりそうですよね。でも実際には、ほとんどの投資会社でNAVより株価が低く評価されます。これを「NAVディスカウント」と言います。

なんで割り引かれるのかというと、理由はふたつあります。

ひとつは「中身が見えにくい」という不透明さへの警戒感。どんな資産がどんな状態で入っているかわかりにくいと、投資家はその分を差し引いて評価します。

もうひとつは、会社の運営にコストがかかるという問題です。これが次の話につながります。

ここが、私が一番「なるほど」と思ったポイントです。

インデックスファンドを選ぶとき、信託報酬を気にしますよね。0.1%と0.07%なら安い方を選ぶ、あれです。

じゃあSBGの株を買うとき、コストはかかるんでしょうか。

証券会社への売買手数料はほぼゼロ。一見、コストがかからないように見えます。

でも実際には、会社の中で「見えないコスト」が積み上がっています。SBGの場合、大きいのはこの3つです。

① 借入利子
SBGはレバレッジ（借金）を使って投資規模を拡大しているので、その金利コストが発生します。

② ビジョンファンドの運営費
ファンドマネージャーへの報酬や管理費がかかります。

③ 本社の管理コスト
孫さんをはじめとした経営チームの人件費や、持株会社としての運営費です。

これらは自分の口座から直接引き落とされるわけではありません。でも会社の利益を削る形で、じわじわと株主の取り分を減らしています。

「手数料ゼロに見えるけど、会社の中でしっかりコストがかかっている」——これが投資会社に投資するときに知っておくべき本質だと思います。